2023年胶带母卷行业产能淘汰及新增并存，行业产能较2022年略有下降，但因需求同样减少，胶带母卷市场维持供过于求状态，在此背景下，2023年胶带母卷价格下滑，毛利收窄。

胶带母卷作为聚丙烯产业链中偏终端产品，下游需求接近终端行业，主要应用于封箱、打包等产品。近年来，胶带母卷行业持续释放新增投产，而下游需求增速放缓且降低备货频率，对胶带母卷消耗速度降低，胶带母卷行业供需矛盾加深，在2024-2025年新增投产仍密集，预计行业短期仍维持供过于求状态，价格波动幅度收窄。

胶带母卷行业关键数据解读

1.产能：先增后降　供应仍充足

据卓创资讯统计数据显示，2019-2023年中国胶带母卷产能先增后降，近五年产能增速在-3.29%到8.87%。2023年中国胶带母卷总产能为392.44万吨，较2022年减少13.34万吨，较2019年增加55.22万吨；行业供应过剩，竞争加剧，年内新增产能增速放缓，且淘汰落后产能速度加快。

2023年中国胶带母卷投产集中在二季度及三季度，新增投产区域主要集中在华东、华北以及华南；2023年共有10家新增投产企业，其中4家为新进入企业，3家企业以旧换新，3家继续扩大生产能力。据卓创资讯统计10家新增21条产线，新增产能16.8万吨。

2.订单：周期缩短，2023年订单维持低水平

2023年胶带母卷企业订单缩短。据卓创资讯调研2023年胶带母卷未交付订单天数运行1.1-7.73天，多数时间低于5天；年内胶带母卷企业订单高点出现在年初及二季度末。订单天数缩短，主要源于需求下滑，下游自身订单清淡下，对胶带母卷备货频率降低，且单次备货量减少，随用随拿为主，故年内订单高点出现在春节备货，随着需求疲态显现，备货信心不足，胶带母卷企业未交付订单减少。其次胶带母卷仍处于供过于求阶段，市场供应能力强，订单生产速度快。

3.库存：不断累积，突破历史五年同期高位

中国胶带母卷生产企业库存保持在10天以内。历史五年数据（2018-2022年）来看，胶带母卷市场月度库存在2.26-9.1天，高位维持在5.27-9.1天附近，低位在2.26-3.25天。2023年月度库存在2.85-7.11天，与2019年2.4-7.28天相比，低库存抬升0.45天，高库存下降0.17天。

2023年库存运行范围在2.85-7.11天；多个月胶带母卷生产企业库存高于历史五年同期最高水平，6月企业控库，下半年库存在历史五年同期平均水平附近震荡。年内最高库存出现在2月，库存累积至7.11天，低库存在6月为2.85天。

全年胶带母卷市场价格多数时间处于下滑通道，投机性需求被压制，市场货源消耗缓慢，市场库存长期维持在5-6天。个别时期因停机较多，库存出现1-2天左右下滑。

4.价格：低位盘整，2023年长时间跌破历史五年同期低位

2023年50μ胶带母卷华东市场高点2月初10700元/吨，低点在6月中旬8600元/吨，价格运行区间相差2100元/吨；2023年均价在9631元/吨，重心较2022年均价下跌2435元/吨，跌幅20.18%。影响2023年中国胶带母卷价格走势的因素以供需为主，其他因素包含成本、毛利以及下游心态变化等。

2023年胶带母卷市场供需差处于五年高位，对胶带母卷高价持续施压，且上半年原料价格下行对胶带母卷支撑减弱，加深胶带母卷下行空间，故在6月跌破历时五年同期低位。年内均价高价出现在9月，主因经过上半年连续下行，下游补货量降低，库存减少，到三季度传统旺季，市场需求增加，其次成本上涨，再次带动市场投机需求增加，在需求及成本双重支撑下，三季度价格上扬；4季度随着成本及需求利好减弱，价格震荡下跌。

5.毛利：毛利负值扩大，2023年全年维持负值水平

2019-2023年中国胶带母卷年度平均毛利先抬升后下降，范围在-95到325元/吨；最高毛利在2022年，最低毛利在2023年，相差420元/吨；2019-2023年胶带母卷行业日度毛利运行区间在-500至1950元/吨，并且日度毛利高低值均在2021年，分别在2月及11月，高低毛利相差2450元/吨。

2023年中国胶带母卷月均毛利处于低位水平，年内最高毛利在187.5元/吨，最低毛利在-350元/吨，高低毛利差值537.5元/吨；日度毛利低值出现在5月，高值出现在10月。具体来看，一季度胶带母卷出货压力增大，行业日度毛利在1月下旬由正转负，并且受供大于需影响下，行业毛利持续降低。四季度胶带母卷成本持续下滑，胶带母卷成本压力降低，且受短期订单支撑，胶带母卷下调价格较成本存滞后性，毛利先抬升至高位再回落。接下来，中国胶带母卷市场供需关系仍是影响盈利能力的关键因素。

结语：2024年胶带母卷市场或波动幅度收窄

2024年，胶带母卷市场仍有接近50万吨产能预计投产，供应量或继续抬升；根据库存周期性，2024年大宗商品市场或进入去库周期，但结合胶带母卷市场产能投放情况看，库存或仍居高不下；需求端看，终端消费恢复仍需一定时间。2024年胶带母卷市场供需矛盾或继续加大，相应的对价格会形成向下压制。但是以胶带母卷，当前毛利已经处于负值且压缩至历史低水平，企业为了维持正常加工成本，过度让利接单可能性降低，相应对市场底部支撑将会增强。预计2024年胶带母卷市场或与2023年价格波动相似，整体受供应增加影响较大，价格或维持2023年低水平震荡，但是在供需矛盾不断加大并且毛利为负值的现状下，与成本相关度仍紧密。